11 月 10 日晚间阿里巴巴对外公告，港交所已经认可阿里分拆平头哥独立上市的方案，平头哥早在 9 月 11 日就以保密方式递交 A1 上市申请表，计划在港交所主板发行 H 股，采用香港公开发售加上机构配售的全球发售模式，分拆完成之后平头哥依旧属于阿里子公司，不会脱离阿里体系；同一天董明珠在天猫双 11 节目里回应格力电器今年业绩下滑，她把核心原因指向铜原材料大幅涨价，铜价达到铝价的 5 到 6 倍，格力没有选择用铝替代铜压缩成本，而是坚持用铜保障空调稳定性，愿意承担几十亿的利润损失守住产品品质，除了原材料压力之外，家电行业存量竞争、终端需求偏弱，也是格力营收利润承压的行业大背景，这两条消息分别对应国产 AI 芯片资本化、家电龙头经营策略两大热点。

一、阿里平头哥分拆上市核心信息表

二、阿里推动平头哥独立上市的原因清单

1. 业务估值拆分：芯片赛道和阿里电商、云业务属性差异大，独立上市方便资本市场单独评估平头哥价值
2. 拓宽融资渠道：独立上市之后平头哥可以直接在资本市场募资，支撑芯片持续高额研发投入
3. 吸引半导体专项投资者：面向算力、芯片赛道的专业机构投资人，获得更多产业资源
4. 品牌独立化：提升平头哥在政企、云厂商客户中的独立品牌形象，拓展外部客户订单
5. 内部激励：独立平台更方便设置针对芯片团队的股权激励，留住研发人才

三、格力电器业绩与董明珠回应要点

1. 财报数据：2026 年前三季度营收 1265.44 亿元，同比下滑 8.07%；归母净利润 172.74 亿元，同比下滑 19.51%，Q3 单季净利润下滑幅度超过 4 成
2. 董明珠核心观点：铜涨价推高成本，铝材料虽然便宜，但长期可靠性、稳定性不足，换料会损害消费者，格力选择宁可少赚几十亿，也不换材料降品质
3. 行业客观因素：国内家用空调行业整体销量下滑，市场存量竞争激烈，行业价格战压力大
4. 格力策略：坚持聚焦中高端，走 “卷品质不卷价格” 路线，同时布局液冷算力空调、工业装备等第二增长曲线

四、两个事件的风险点梳理

平头哥上市相关风险

• 保密递交不等于一定上市，后续问询、招股书披露、市场环境变化都可能影响上市节奏
• 国产 AI 芯片行业竞争激烈，算力芯片商业化、客户拓展、盈利周期存在不确定性
• 平头哥和阿里云关联交易占比较高，独立之后盈利独立性会被重点关注

格力业绩相关风险

• 原材料铜价如果持续高位，格力成本压力会继续存在，利润空间持续承压
• 家电需求偏弱，坚持不降价的策略，有可能进一步影响市场份额
• 新业务液冷、工业装备放量周期偏长，短期很难对冲主业空调的压力

五、实战总结

阿里推进平头哥赴港独立上市，是国产算力芯片资本化的重要一步，上市之后平头哥还留在阿里体系内，核心目标是单独融资、独立发展芯片业务；董明珠对格力业绩下滑的回应，核心是对外解释格力选择保品质而不换低成本材料的经营思路，业绩下滑同时叠加原材料涨价和行业需求低迷两个因素。接下来重点跟踪平头哥正式招股书披露、发行时间表，以及格力后续的渠道策略、液冷业务落地进展。

【相关 FAQ】

问题 1：阿里拟分拆平头哥港交所上市，董明珠回应格力电器今年业绩下滑，平头哥分拆上市之后还属于阿里吗？

回答 1：是的，平头哥完成本次港交所 H 股上市之后，依旧是阿里巴巴旗下子公司，阿里保持控制权，只是把芯片业务单独拿出来做资本化。

问题 2：阿里拟分拆平头哥港交所上市，董明珠回应格力电器今年业绩下滑，平头哥什么时候递交的港交所上市申请？

回答 2：平头哥在 2026 年 9 月 11 日以保密形式递交 A1 上市表格，阿里在 11 月 10 日晚间对外公告，港交所已经确认可以推进这次分拆。

问题 3：阿里拟分拆平头哥港交所上市，董明珠回应格力电器今年业绩下滑，董明珠认为格力业绩下滑主要是什么原因？

回答 3：董明珠认为核心是铜原材料大幅涨价，铜价是铝价的 5-6 倍，格力坚持使用铜材不换成铝来压缩成本，主动承担几十亿利润损失来保障产品可靠性。

问题 4：阿里拟分拆平头哥港交所上市，董明珠回应格力电器今年业绩下滑，格力前三季度业绩具体数据是多少？

回答 4：格力电器 2026 年前三季度营收 1265.44 亿元，同比下降 8.07%；归母净利润 172.74 亿元，同比下降 19.51%，第三季度单季净利润下滑幅度更大。

问题 5：阿里拟分拆平头哥港交所上市，董明珠回应格力电器今年业绩下滑，平头哥是做什么芯片业务的？

回答 5：平头哥定位是全栈数据中心算力芯片供应商，研发 AI 算力芯片、服务器芯片，主要服务阿里云以及外部政企算力客户。

【参考资料】

[2026-11-11]（科技早报 | 阿里拟分拆平头哥于港交所上市；董明珠回应格力电器今年业绩下滑）界面新闻

[2026-11-11]（董明珠回应格力电器业绩下滑：铜在涨价，宁可损失几十亿利润也不降低品质）新浪财经

[2026-11-10]（阿里巴巴建议分拆平头哥于香港联交所主板独立上市）港交所公告

[2026-11-11]（公司快讯 | 阿里将分拆平头哥独立赴港 IPO；智谱拟回购最高 40 亿港元股票）财经

[2026-11-11]（阿里正式交表：平头哥启动赴港独立上市）国际金融报

【免责声明】

本文仅为阿里平头哥分拆上市、格力业绩回应的资讯解读；平头哥上市尚在推进阶段，能否顺利上市、募资规模存在不确定性；格力业绩受原材料、行业需求多重因素影响，本文不构成芯片、家电相关股票投资建议。